对前期原纸涨价的回顾

自金融危机以来，2008年12月份上次原纸涨价结束，至本次原纸涨价高峰，历时8年，本次原纸涨价幅度远远超出行业人士的预期。

自去年10月份原纸涨价以来，至今年3月初，原纸累计涨价约1700元/吨（见图1某纸箱企业近一年原纸出库平均单价），涨幅高达60%，本次涨价潮中瓦楞纸涨幅最大，涨幅超过75%，低克重箱板纸的涨幅次之，涨幅超过50%，高性能AAA牛板、进口牛板和挂面白板的涨幅则小于50%；自今年3月中旬开始原纸价格出现一次明显的回调，回调幅度达到23%，4月底至今开始第二波涨价，涨幅已超过25%，瓦楞纸价格已接近前期最高点；回顾本次原纸涨价，对这次原纸涨价的原因分析，可对发现由以下几种原因叠加造成：

自2016年第三季度起中国经济触底回稳，是本轮原纸涨价最重要的动力，因接近年底，刚好是纸箱行业的旺季，各纸箱厂在旺季前集中备库，原纸需求量大幅上涨，导致供货紧张价格上涨；

2016年美元走强，人民帀贬值6.7%，进口废纸以美元计价，按人民币结算价格大幅提高，国产废纸同时也大幅度涨价，导致造纸企业主要原料成本大幅上涨；

中国政府推动的供需侧改革取得成效，导致房价回暖，贵金属及基础原材料商品，特别是煤炭价格暴涨，而煤炭能源价格在造纸成本中的占比较大，另外，交通部门16年下半年起对道路运输进行整治，而使原纸的运输成本大幅提高；

中国政府整治环境的力度一波大于一波，特别是去年4月份中国在纽约签署巴黎气候协定以后，环保整治力度进一步加大，导致全国大批中小造纸企业关闭，导致局部地区原纸供需不平衡，另外，大型造纸企业近几年来实行产能扩涨和限产低库存双重策略，致使造纸行业的产能集中度和议价能力进一步提高，特别是去年下半年大行造纸企业的低库存，使得在原纸需求量大幅提升时，原纸产能释放延后，造成原纸供不应求；

在原纸上涨过程中各媒体的频繁报道，加上部分中小造纸企业和原纸贸易商的人为操纵，造成原纸涨价浪潮多层叠起，一度引起恐慌，涨幅大大超出预期。

本轮原纸涨价有一个明显的特点，就是瓦楞纸先于其它原纸涨价，小型造纸企业先于大型造纸企业涨价，并且涨价次数更加频繁，今年3月份，瓦楞纸和小型造纸企业又先于其它原纸和大型企业降价，并且小型造纸企业的原纸降幅大大高于大型造纸企业的降幅；本轮原纸涨价的另一特点，就是大型造纸企业提价步步为营，提价与低库存控制同步进行，频繁公开生产线停机检修信息，给市场造成产能紧缩预期，前期提价幅度较小，后期幅度加大，并且经常在媒体中发表后续继续涨价的观点，可以明显感觉到，大型造纸企业价格控制力在不断强化；进口原纸及进口废纸提价较原纸提价滞后，今年春节以后进口原纸价格的上涨属于补涨行情。

本轮涨价潮以来的影响

本次原纸涨价对于全社会和包装行业来说并不是坏事，首先使造纸企业利润回归正常，有利于造纸行业的健康发展，造纸行业产业集中度的提高，符合我国经济转型和环保整治的要求，08年金融危机以来造纸行业一直频临亏损，最近几年的环保整治更是对造纸企业正常经营带来巨大的压力，原纸价格的提高，有利于造纸企业消化经济转型的成本，今年5月份以后的第二轮提价，则是对前期涨价有效性的确认，从图2我国最近一年来的制造业PMI指数情况看来，已有11个月PMI指数大于50，表明我国经济制造业触底回暖基础牢固，持续性强，原纸涨价第一波浪有效确认。

制造业回暖，下游的纸箱包装需求旺盛，对本轮涨价带来的成本上升，可有效地传递到下游行业，去年底原纸涨价以来，纸箱企业已向客户提出涨价要求，平均涨幅已经超过30%，予计到年底还有可能提价20-30%。

本轮原纸涨价，对于不同纸箱企业的影响是不同的，在涨价潮下，各纸箱企业的成本压力大幅度增加，各纸箱企业通过提高原纸库存量，向客户对产品进行提价，控制生产过程成本，以及通过技术手段调整原纸配方等方式消化了成本压力

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